本周两市整体呈现反弹后的冲高回落态势;跨周看，市场整体呈现震荡格局，局部市场轮动反弹;这种震荡格局下的市场轮动反弹局面短期仍将延续。

　　市场短期震荡格局。近期市场受贸易战升级、经济数据不完全达预期、防风险措施加强等因素影响，市场整体呈现区间震荡格局。据长期观察，人民币国际化加速(人民币升值提升其经常账户的国际地位)、贸易摩擦中掌握主动权(本次贸易战中我国后发制人，掌握贸易主动权。)、再改革开放提升国际影响力(一带一路和亚投行、自贸区和自贸港、资本账户开放等对外开放举措提升国际化程度，经济结构调整、经济主体改革等对内改革措施提升经济增长动力;改革开放再度起航，为走向世界奠定基础)。二级市场中，国内主导市场定价权、外资终将遵循，“外盘打雷、内盘下雨”的现象将渐行渐远，国内市场自主定势能力更强。近期市场随着贸易摩擦升级的表现，佐证国内市场自主定势的观点;此将作为国内市场未来改变“牛短熊长”、“全球主要指数中走独立行情”等现象的重要因素。短期看，外部贸易摩擦风险显著提升市场避险情绪，同时减税、改革开放新政策将陆续出台，将对市场形成一定对冲;避险情绪仍主导指数层面的短期走势。

　　指数轮动反弹，未来仍看科技创新。科技创新主题行情成为近阶段市场最为重大的热点题材，指数、板块、行业、概念、个股等均录得较大涨幅，最为直观的是创业板指数近两周反弹最高达10个点的涨幅。科技股热潮同样传递到沪市主板市场，但主导沪指走势的是蓝筹白马股，因此科技股热潮对拉升沪指走势并不明显;在蓝筹白马连续调整之后，出现小幅反弹，带动沪指几次盘中上攻10日均线;整体看沪指整体处于弱反弹中，未来走势仍取决于蓝筹白马走势。短期科技创新主题炒作趋向调整，短线切换至大幅调整的蓝筹白马反弹节奏上;市场短线表现为创业板指数的回调和沪指的反弹。震荡格局下，各主要指数表现为轮动反弹;长期看，科技创新作为经济调结构、促发展的主要方向，未来将由主题炒作升华为业绩成长和价值重估等价值投资。

　　趋势取决于盈利增长，政策主题不改中期趋势。短期看，市场整体处于区间震荡格局中，对比全球主要指数看，国内市场整体表现强于外围市场，“外部风险”升级，对市场有一定压制，短线影响较大，鉴于市场较强的纠偏能力，其不会改变中期趋势。中期看，市场走势取决于盈利增长预期和兑现情况，4月作为年报和一季报公布集中期，业绩增长将主导市场方向选择;此外今年是改革开放40周年，新一轮的改革开放政策或有变化，届时或将形成新一轮的政策主题行情，但均为短期行情的概率较大。风险提示，短期关注贸易战升级下的避险情绪影响，中期关注盈利增长的市场方向选择。(以上策略告不构成投资意见，股市有风险，投资需谨慎!)

　　本期产品经理：孙圣林 执业号码：A0050617070003